ریسک سیستماتیک

ریسک فوق العاده

بازده سیستماتیک

بازده فوق العاده

نگاره (۳-۱) : الگوی مفهومی پ‍ژوهش(طرح کلی )

مطابق مدل مفهومی، رگرسیون زیر برای آزمون فرضیه‌ها بیان می شود:

CEO TEN = β۰ + β۱ Idio Ret + β۲ RET Peer + β۳ Idio Risk + β۴ Risk Peer + β۵ AJ ROA + β۶ Risk ROA + β۷ SIZE + εi (الگوی شماره ۳)

در اینجا:

CEOTEN: دوره ی تصدی هیات مدیره

Idio Ret: بازده فوق العاده

RET Peer:بازده سیستماتیک

Idio Risk:ریسک فوق العاده

Risk Peer:ریسک سیستماتیک

AJ ROA:بازده تعدیل شده دارایی ها

Risk ROA:انحراف معیار بازده تعدیل شده دارایی ها

SIZE:اندازه شرکت

با توجه به موضوع و بیان مسئله تحقیق فرضیات به صورت زیر تدوین شد:

فرضیه ۱:بین ریسک سیستماتیک شرکت با مدت تصدی هیات مدیره رابطه معناداری وجود دارد .

فرضیه ۲:بین ریسک فوق العاده شرکت با مدت تصدی هیات مدیره رابطه معناداری وجود دارد .

فرضیه ۳ :بین بازده سیستماتیک شرکت با مدت تصدی هیات مدیره رابطه معناداری وجود دارد .

فرضیه ۴ : بین بازده فوق العاده شرکت با مدت تصدی هیات مدیره رابطه معناداری وجود دارد .

۳-۵ استدلال فرضیات تحقیق

در دنیای امروز مدیریت نقش تعیین کننده در افزایش بازدهی و بهره وری شرکت ها دارد.در میان چهار عامل کلیدی موفقیت در سازمان ها شامل نیروی کار،سرمایه،مواد اولیه و مدیریت،امروز نقش مدیریت بیش از هر زمان دیگری اهمیت یافته است.در دنیای رقابتی امروز فشار زیادی برای دستیابی سریع به نتایج مطلوب و به تبع آن تصمیم گیری های سریع وجود دارد که مدیران در اجرای این مهم نقش حیاتی دارند و گاه در اثر نرسیدن به نتایج مطلوب در زودترین زمان ممکن تغییرات مدیریتی در سازمان صورت می‌گیرد.سهام‌داران برای ارزیابی عملکرد مدیران از دو مؤلفه‌ ریسک و بازده استفاده می‌کنند.هم ریسک و هم بازده سهام از دو بخش تشکیل شده است بخشی که در اختیار و کنترل مدیریت است،ریسک و بازده ی فوق العاده نامیده می شود.در صورتی که در طی مدت تصدی مدیریت خاصی، شرکت از لحاظ ریسک و بازده فوق العاده از عملکرد بهتری برخوردار باشد،سهام‌داران به ابقاء مدیران قبلی رأی‌ خواهند داد. از این رو می توان انتظار داشت که بین ریسک و بازده ی فوق العاده و مدت تصدی هیات مدیره رابطه ی مستقیمی وجود دارد(فرضیه ۲ و ۴)

همچینین اگر ریسک و بازده سیستماتیک سهام بخش اعظمی از ریسک و بازده کلی را تشکیل داده باشد نشان دهنده ی نقش کم رنگ هیات مدیره در عملکرد شرکت می‌باشد. بدین معنی که افزایش بازده شرکت یا کاهش ریسک ناشی از شرایط کلی اقتصاد می‌باشد و تصمیمات هیات مدیره نقش تعیین کننده ی در اداره ی شرکت ندارد.از این رو سهام‌داران به بر کناری یا قطع همکاری با اعضای هیات مدیره قبلی رأی‌ خواهند داد.

‌بنابرین‏ انتظار می ورد که بین ریسک و بازده ی سیستماتیک و مدت تصدی هیات مدیره رابطه ی معکوسی وجود دارد (فرضیه ۱ و ۳).

۳-۶ روش های آماری

روش آماری جهت تجزیه و تحلیل داده ها متاثر از روش تحقیق است و از آنجا که روش تحقیق حاضر بر مبنای تحقیقات همبستگی است، لذا از تجزیه و تحلیل های رگرسیونی استفاده خواهد شد که در امر برآورد و پیش‌بینی روابط بین متغیرها کاربرد گسترده ای دارد.بری انجام یک آزمون آماری با مفاهیم بسیاری روبه رو هستیم که در زیر به بیان تعدادی از این مفاهیم پرداخته و در ادامه چند آزمون آماری متداول را مورد بررسی قرار می‌گیرد.

یک مفهوم مهم در این رابطه “نمونه” می‌باشد.یک نمونه مجموعه ای از مشاهدات(که اغلب به شکل تصادفی انتخاب می‌شوند) است که می‌تواند در یک مجموعه مرجع یا جامعه از مشاهدات احتمالی انجام شود.در قیاس یا قرعه کشی،می توان یک جامعه را مانند اعداد فرض کرد که در گردونه قرار دارند و در این حالت اعدادی که انتخاب می‌شوند به عنوان نمونه در نظر گرفت.نمونه های گرفته شده از یک جامعه ثابت، می‌توانند از حیث ویژگی های بسیار متفاوت باشند.‌بنابرین‏ یک نمونه تصادفی الزاماً نماینده واقعی از جامعه مرجع نیست و ممکن است ویژگی های بسیار متفاوتی( مانند میانگین و انحراف معیار) از آن داشته باشد.مقادیر مربوط به ویژگی های یک نمونه(میانگین،انحراف معیار و غیره) را آماره و ویژگی های معادل آن ها در جامعه اصلی را پارامتر می‌نامند.در تحقیقات، ما همیشه به دنبال ویژگی های جامعه اصلی(پارامترها) و نه ویژگی های نمونه (آماره) هستیم.

نرمال بودن توزیع باقیمانده ها: برای بررسی توزیع باقیمانده ها از آزمون جارکو-برا^[۲۶] استفاده شده است.فرضیه صفر در این آزمون بیانگر نرمال بودن توزیع متغیر ها و فرضیه مقابل،بیانگر نرمال نبودن توزیع متغیر ها است.در صورتی که احتمال آماره ی جارکو-برا بیش از ۵% باشد، فرضیه صفر مبنی بر نرمال بودن توزیع باقیمانده ها تأیید می شود.

ضریب همبستگی پیرسون: برای بیان رابطه دو متغیر که با بهره گرفتن از مقیاس فاصله ای،اندازه گیری شده اند از ضریب همبستگی پیرسون استفاده می شود.علامت ضریب نشان دهنده جهت همبستگی به صورت مثبت یا منفی است.هر چه ضریب همبستگی به یک نزدیک باشد؛میزان وابستگی دو متغیر بیشتر می شود.عدم همبستگی میان متغیرهای مستقل ‌به این معنا است که ضریب همبستگی میان هر زوج متغیرهای مستقل، مساوی صفر است.در عمل به دست آوردن ضریب همبستگی صفر ممکن نیست و به عنوان قاعده کلی می توان ضرایب همبستگی کمتر از ۵۰% بین هر زوج متغیر های مستقل را قابل قبول دانست و نگران وجود هم خطی نبود.

آزمون اف لیمر^[۲۷]: به منظور انتخاب یکی از روش های داده های تابلویی ^[۲۸]یا داده های ترکیبی^[۲۹] از آماره ی اف لیمر استفاده شده است. این آماره تعیین می‌کند که عرض از مبدأ جداگانه برای شرکت ها وجود دارد یا خیر.در این آزمون فرضیه صفر بیانگر یکسان بودن عرض از مبدأ ها(داده های مقطعی) و فرضیه مقابل بیانگر ناهمسانی عرض از مبداها(داده های تابلویی) است.بدین ترتیب،به عنوان یک قاعده کلی،درصورتی که احتمال آمارهF کمتر از ۰٫۰۵ باشد، فرضیه صفر رد و از روش داده های تابلویی استفاده می شود و در غیر این صورت از روش داده های مقطعی بهره گرفته خواهد شد.